核心业绩指标解读

营业收入：逆势增长19.46%，下游行业分化明显

2025年伊之密实现营业收入60.48亿元，同比增长19.46%，延续了2024年的增长态势。从收入结构来看，公司营收增长主要由汽车、医疗、家电等下游行业驱动，同时部分行业出现下滑。

下游行业

2025年营收（万元）

同比增速

占总营收比重

汽车

174,364.53

30.90%

28.83%

医疗

23,212.68

201.46%

3.84%

家用电器

52,715.28

49.29%

8.72%

3C产品

71,468.06

-21.08%

11.82%

轻工业

2,386.97

-66.53%

0.39%

分产品来看，注塑机仍是核心收入来源，全年营收43.16亿元，同比增长21.39%，占总营收的71.36%；压铸机和橡胶机增速更为显著，分别实现营收11.89亿元和2.97亿元，同比增长33.06%和34.02%，占总营收的19.66%和4.92%。

净利润：增速略低于营收，扣非净利表现更优

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为7.09亿元，同比增长16.58%，增速略低于营业收入。扣除非经常性损益后的净利润为6.96亿元，同比增长17.71%，高于净利润增速，显示公司主营业务盈利能力更具韧性。

业绩指标

2025年（万元）

2024年（万元）

同比增速

归母净利润

70,865.67

60,789.54

16.58%

扣非归母净利润

69,640.97

59,162.31

17.71%

基本每股收益

1.54元/股

1.32元/股

16.67%

扣非每股收益

1.52元/股

1.26元/股

20.63%

净利润增速低于营收增速主要受两方面影响：一是期间费用尤其是财务费用大幅增加，二是信用减值损失同比扩大。全年信用减值损失为4.30亿元，同比增长131.40%，主要系应收账款规模扩大导致坏账计提增加。

期间费用分析：财务费用大幅攀升，研发投入持续加码

销售费用：随营收同步增长，结构基本稳定

2025年销售费用为5.12亿元，同比增长18.34%，与营收增速基本匹配。销售费用占营收比重为8.46%，较2024年的8.54%略有下降，费用控制效果显现。从结构来看，职工薪酬和销售代理费仍是主要支出项，分别占销售费用的57.17%和16.69%，与上年基本持平。

管理费用：增幅超19%，规模效应待释放

管理费用为3.14亿元，同比增长19.10%，增幅略高于营收增速。管理费用占营收比重为5.19%，较2024年的5.21%基本持平。职工薪酬是管理费用的核心支出，占比达57.62%，同比增加3365.74万元，主要系公司规模扩张带来的人员增加和薪酬提升。

财务费用：增幅43.77%，汇兑损失与利息支出双增

财务费用为5202.50万元，同比大幅增长43.77%，是期间费用中增速最高的项目。主要原因包括两方面：一是人民币汇率升值导致汇兑损失增加；二是公司借款规模扩大，利息支出同比增加4806.93万元，增幅10.87%。

财务费用明细

2025年（万元）

2024年（万元）

同比变动

利息支出

+480.69万元

利息收入

-132.91万元

汇兑损益

-68.97

+54.03万元

银行手续费

+37.23万元

研发费用：持续高投入，技术创新驱动增长

研发费用为2.75亿元，同比增长11.92%，占营收比重为4.55%，较2024年的4.86%略有下降，但仍维持较高水平。公司全年研发投入主要用于新产品开发和技术升级，其中微型全电动注塑机、大型镁合金半固态注射成型机等项目取得重要进展，为公司未来增长奠定技术基础。

研发人员情况：团队规模扩大，结构持续优化

截至2025年末，公司研发人员数量达983人，同比增长7.90%，占公司总人数的19.40%。从学历结构来看，本科及以上学历研发人员占比提升至64.19%，其中硕士以上学历人员增加13人，增速达23.64%，研发团队的专业水平持续提升。

研发人员结构

2025年

2024年

变动比例

总人数

983人

911人

+7.90%

本科及以上

631人

579人

+8.98%

硕士以上

68人

55人

+23.64%

30岁以下

405人

368人

+10.05%

研发团队的年轻化和高学历化，为公司持续技术创新提供了人才保障，也体现了公司对研发投入的重视。

现金流分析：经营现金流稳健，投资筹资活动大幅变动

经营活动现金流：净额增长24.86%，造血能力增强

2025年经营活动产生的现金流量净额为4.47亿元，同比增长24.86%，增速高于净利润增速。经营活动现金流入小计63.61亿元，同比增长19.63%，主要系销售商品收到的现金增加；经营活动现金流出小计59.14亿元，同比增长19.25%，主要系采购商品和支付职工薪酬增加。

投资活动现金流：净额减少32.94%，资本支出大幅增加

投资活动产生的现金流量净额为-3.76亿元，同比减少32.94%。投资活动现金流入小计1.43亿元，同比增长240.87%，主要系结构性存款到期赎回增加；投资活动现金流出小计5.19亿元，同比增长59.86%，主要系产能扩建和购建长期资产支出增加。

筹资活动现金流：净额由负转正，融资规模扩大

筹资活动产生的现金流量净额为3542.15万元，2024年为-7445.17万元，同比大幅改善。筹资活动现金流入小计12.63亿元，同比增长158.57%，主要系公司借款增加；筹资活动现金流出小计12.27亿元，同比增长118.07%，主要系归还借款和收购少数股东股权支出增加。

风险因素提示

市场环境变化风险

模压成型装备行业与宏观经济和固定资产投资关联度较高，若未来宏观经济下行或下游行业需求放缓，公司业绩增长可能面临压力。2025年3C产品和轻工业营收下滑已显现部分行业需求波动的影响。

市场竞争加剧风险

行业内国内外竞争对手均在加大研发投入和市场开拓，若公司不能持续提升技术创新能力和产品竞争力，可能导致市场份额和毛利率下降。

汇率波动风险

公司出口业务占比近30%，若人民币持续升值，将直接影响公司出口产品价格竞争力和汇兑收益，进而对业绩造成不利影响。2025年财务费用中汇兑损失虽有所减少，但汇率波动仍是重要风险因素。

核心人员流失风险

技术研发队伍和核心技术是公司核心竞争力，若核心人员流失，将对公司技术创新和持续发展带来不利影响。

董监高薪酬情况

2025年公司董监高税前薪酬总额为1212.20万元，其中董事长兼总经理甄荣辉薪酬最高，为177.58万元；副总经理张涛薪酬为185.30万元，位列第二；财务总监杨远贵薪酬为81.66万元。独立董事薪酬统一为8万元/人。

职务

姓名

税前薪酬（万元）

董事长、总经理

甄荣辉

副董事长

梁敬华

董事、副总经理

陈立尧

董事、副总经理

张涛

董事

李东海

董事、副总经理

余焯焜

职工董事

周俊

副总经理、董事会秘书

肖德银

79.92

财务总监

杨远贵

81.66

独立董事

殷小春、陈启愉、杨勇、周亮

8.00/人

总体来看，伊之密2025年业绩保持稳健增长，主营业务盈利能力较强，但财务费用大幅增加、部分下游行业需求下滑等风险需警惕。公司持续高研发投入和全球化布局有望支撑未来增长，但需密切关注市场环境变化和行业竞争态势。